跟著華倫．巴菲特學習發掘「優質成長股」的買進方法
華倫．巴菲特徹底吸收了價值股投資的葛拉漢，與成長股投資的費雪這兩大巨頭的精華，利用「特權優勢」找出超優質企業，等到股價來到超低點時再買進，成為績效最高的現代投資者。
巴菲特出生於1930年，在他出生的前一年，股價剛遭逢歷史性的暴跌，他就在延續經濟大恐慌的1930年代渡過了童年。巴菲特從小就擅長計算，並對經商感興趣，也會積極地透過打工與簡單的買賣賺取零用錢。他從孩提時代就展現出對股票投資的興趣，10幾歲時就懂得研究股價圖，並運用打工存到的錢，一點一點地開始投資。
他在19歲時，讀了葛拉漢的《智慧型股票投資人》後，開始接觸價值股的投資概念，正式地一頭栽進了投資當中。
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| 想在股市賺錢，需要的不是「聰明的頭腦」，而是「合理的思考」！ |
在此之後，他為了接受葛拉漢的指導而進入哥倫比亞大學的商學院就讀，畢業後曾在證券公司上班，後來進入葛拉漢的投資公司，跟著葛拉漢徹底探究價值股投資的方法。
巴菲特在25歲時獨立開業，成立自己的投資公司，開始操作基金。他操作這檔基金的期間是13年，一開始投入的1萬美元，最後變成了26萬美元。
雖然之後會再詳細介紹，但在此先簡單說明，巴菲特在1965年，操作基金的過程中，併購了波克夏．哈薩威公司(以下簡稱波克夏公司)，並開始參與經營。
1969年基金解散之後，他便將資金集中到波克夏公司的經營以及這間公司的基金管理。巴菲特轉為以波克夏公司為中心進行投資後，便將巴菲特與波克夏公司視為一體，所以即使實際上買進股票時用的是波克夏公司的名義，在敘述時還是使用「巴菲特買進」來表現。
巴菲特從1965年開始掌握波克夏公司的經營權，到2014年，近50年當中，根據計算，假設波克夏公司在1965年投資了1美元，到了2014年這1美元已經變成了7千美元。換句話說，就是100萬美元變成70億美元的概念。
各位或許因為這個數字太過驚人而缺乏真實感，簡單來說，巴菲特的資產大約以下面這樣的速度增加：
在投資資金達到數兆日圓之前，每年持續且穩定地以20%至50%左右的速度成長，平均績效大約是30%左右。管理的資金變得更多之後，績效雖然會逐漸下滑，但每年還是能夠達到10幾個百分點。
巴菲特管理績效的特徵是相當穩定，股市低迷時也多半能維持一定程度的正成長。50年來，波克夏公司的管理績效只有兩次負成長的紀錄。
另一方面，在I T泡沫化導致市場行情混亂的時候，其績效也曾低於市場平均。但從這點更能看出，巴菲特採取的態度是「不被眼花撩亂的市場變動所迷惑、不受其擺布，只要沿著自己的道路持續前進，就能留下驚人的成果。」
附帶一提，若資產以平均約30%的速度增加，10年便可以成長到14倍、20年會成長到約200倍、30年約2600倍，40年就會變成約3萬6千倍。
當市場行情正好的時候，或許沒什麼經驗的投資人也都能達到一年30%至50%的投資績效。不僅如此，運氣好的話也有可能增加好幾倍的資產。
而巴菲特與一般投資人的差別在於，他始終堅定地貫徹自己的投資方法，長年以來，無論市場好壞，投資績效都維持在30%左右。「穩定而平均」是巴菲特的投資績效給人的印象，請各位先記在腦中。
價值股投資與成長股投資的融合
那麼，巴菲特是透過什麼樣的手法，維持「穩定而平均」的績效呢？
巴菲特的手法直接了當的說，就是：
•找出今後數十年也能持續穩定成長的超優質成長企業
•在股價大幅低於適當價格時買進
雖然巴菲特在他投資人生的初期，採取的手法以葛拉漢流的價值股投資為中，但後來逐漸將重心轉移到費雪流的成長股投資。巴菲特雖然終其一生都承襲葛拉漢的投資精髓：「在股價大幅低於適當價格時買進」，但他在滿40歲的1970年，將投資活動的據點完全轉移到波克夏公司後，開始把成長性占了企業價值(適當價格)大半的成長股當成投資對象。從這時候開始，也代表他從排除成長股，認為「瞄準成長性的投資相當困難」的葛拉漢手法畢業。
巴菲特從費雪的手法中學到最精華的部分，就是只把有實力持續成長數十年的「少數傑出成長股」當成投資對象，進行長期投資。
但是，他的手法也有不同於費雪的部分，特別是在個股的選擇與低價的判斷這兩方面。關於低價的判斷，之後會與投資時機的概念一起詳細說明。我們先透過比較，來看巴菲特與費雪在個股選擇上的差異。
巴菲特個股的特徵是「容易理解」與「特權優勢」
在個股選擇方面，費雪偏好高科技股與化學股。
這兩者都屬於最尖端的領域，象徵社會與經濟的進步，是非常耐人尋味，且具高度成長性的產業。
但這類產業擠滿了想要大獲成功的競爭者，技術變化激烈，如果沒有隨時投入龐大的研發費用，並由優秀的經營者妥善領導，不要說是維持成功，就連生存下來都很困難。這是一個非死即生的世界，即使是業界的翹楚，也可能在10年後沒落……這樣的例子不在少數。
所以高科技股與化學股中有許多潛力股雖然是事實，但對一般投資人來說，想從中找出長期投資的對象或許有些難度。如果靠著半調子的知識與判斷隨意出手，10年後反而會讓資產大幅縮水。
相較之下，巴菲特則是以具備下列兩項條件的企業為目標：
•事業內容容易理解
•具備特權優勢
以業種來說，他偏好選擇食品業、生活日用品製造業、餐飲業、服務業等，一般人容易站在使用者的角度判斷企業優勢的股票。代表個股有可口可樂、美國運通、吉列、迪士尼等等。
當然，對費雪來說，高科技股與化學股或許是他自己容易理解且擅長的領域，但一般投資人想要理解的話，不僅需要付出許多努力，且因為技術變化劇烈，要跟上這樣的變化也會相當辛苦。
與之相比，巴菲特挑選的就是多數人能夠站在消費者的角度理解的個股。而「容易理解」這一點，也可說是巴菲特流投資的最大特徵。
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