巴菲特從不要求經理人做預測 就因為怕這個！
一家公司會出現鉅額虧損，負責人、董監事相關人員都難辭其咎，雖然法律可透過訴訟嘗試保護投資人權益，但也只能亡羊補牢；股神巴菲特認為，解決公司治理問題，釜底抽薪、最好的辦法就是慎選執行長。
轟動全國的樂陞案日前傳出投保中心對包括陳文茜、尹啟銘、李永萍等獨立董事、董監事、會計師等10位因疏失導致樂陞公司虧損超過35億，而提出聲請假扣資產。其中，李永萍因被查出有脫產嫌疑，遭高等法院裁准假扣押資產而再度成為媒體焦點話題。
巴菲特認為，企業經理人應當是股東資本的管理人與守護者。最好的經理人在做商業決定時，像事業主那樣思考，將股東的利益放在心上。但即使是一流的經理人，其利益有時仍難免與股東衝突。如何減輕這種衝突、培養經理人的管理能力與精神，一直是巴菲特漫長職業生涯中致力的目標。巴菲特認為，要做好公司治理必須遵守以下原則：
1.經理人必須對股東開誠布公
對於這一點，巴菲特本人可說是徹底貫徹此原則，對波克夏股東實話實說（至少是根據他看到的事實坦誠相告），這可以從波克夏每年的年報可以看出。波克夏的年報是以不浮誇出名，年報總是用常人能理解的文字和數據編制年報，而且讓所有人同一時間獲得同樣的資料。更重要的是，巴菲特和波克夏都避免做預測，因為他認為這種管理惡習往往導致經理人做假帳。
對巴菲特來說，這是一種DNA式的自我要求；但放眼企業界的做法，他卻哀嘆表示過，「企業界這麼做的人是少數。」巴菲特十分強調，這種揭露資訊的方式正是他以股東為本的態度表現。
2.執行長之遴選應特別小心謹慎
巴菲特認為將某種理論上的指揮系統套用在特定的商業處境上，往往不會有什麼好處。真正重要的是挑選能幹、誠實和勤奮的員工。擁有一流的經營團隊，比設計組織層級制度，釐清誰在何時該向誰報告些什麼更重要。巴菲特認為執行長之遴選應特別小心謹慎，因為執行長與公司的其他員工並不一樣。
首先，企業缺乏衡量執行長表現的標準，又或者這些標準容易操縱，執行長的表現因此比絕大多數員工難評估。第二，一般員工上頭都有必須接受績效考核的上司（上司因此有管好下屬的壓力），但執行長上頭沒有這樣的上司。
第三，董事會也無法以高於執行長的地位去評估後者的表現，因為雙方的關係往往過於友好。
公司治理的重大改革，往往著眼於調和管理層與股東的利益，又或者加強董事會對執行長的監督。
企管界鼓吹種種措施，包括以股票選擇權獎勵管理階層，以及加強董事會的運作。董事長與執行長由不同的人擔任，同時分清兩者的職責；委任常設的審計、提名和薪酬委員會，據稱也是大有希望的改革措施。最常見的提議，可能是委任相當比重的獨立董事進董事會。但是，這些創新措施沒有一項能解決公司的治理問題，部分措施更是雪上加霜。
巴菲特指出，最好的辦法，是慎選執行長，確保在任者即使在組織監督力量薄弱的情況下，也會有出色的表現。
在上市公司中，執行長未能善盡管理職責時，大型的法人股東必須行使權力，予以解職。傑出的執行長並不需要股東提供太多指導，但如果董事會同樣傑出，也能助執行長一臂之力。
因此，企業挑選董事時，應以商業頭腦、對公司業務有多大興趣，以及是否傾向以股東利益為本作為準則。巴菲特認為美國企業界董事會最大的問題之一，是公司往往根據其他準則挑選董事，例如提升董事會成員的多樣性、使董事陣容更顯赫，又或者大家很熟悉的理由—增加獨立董事。
現實中的公司治理改革多數粗枝大葉，並未考慮巴菲特注意到的各種董事會狀態的顯著差異。例如控股股東若同時掌控經營團隊，董事的力量是最弱的。在此情況下，董事與管理層意見分歧時，董事可做的不多，只能表示反對，情況嚴重時則辭職。另一極端情況是控股股東不參與管理，此時董事的力量最強大。與管理層意見分歧時，董事可直接向控股股東反映情況。但是，最常見的情況是公司並無控股股東。
巴菲特表示，管理問題在這種狀態下最嚴重。董事能適度約束管理層當然最好，但董事會與管理層的友好關係往往導致監督失靈。巴菲特認為，在此情況下，為提升董事會的效能，董事會規模應以小為美，而董事應以外部人士為主。在這種情況下，董事最強力的武器，仍是其辭職威脅。
上述三類情況有一個共同點：糟糕透頂的經理人遠比平庸的經理人容易對付或免職。美國企業傳統治理結構的一大問題，是執行長的表現從來不是由執行長不列席的定期會議負責評估。定期召開這種會議以檢視執行長的表現，將能顯著改善公司治理。
在美國企業界，波克夏旗下公司的執行長享有獨特的優勢。母公司對他們的指示很簡單，那就是根據以下三項假設經營事業：（1）自己是公司唯一的股東；（2）公司是自己唯一的資產；以及（3）未來50年都不能出售公司，或與其他公司合併。
如此一來，波克夏旗下事業的執行長在經營管理上即可從長計議，而這對股票上市公司的執行長是非常陌生的事，因為他們短視的股東念茲在茲的是公司能否達成最新季度的財測。短期績效當然重要，但波克夏的做法可避免管理層迫於短期業績壓力，犧牲了公司的長期競爭力。（以上摘文取自時報文化出版，《巴菲特寫給股東的信（全新增修版）》一書）
#購書快易門
時報悅讀網：http://pics.ee/180r0
博客來：http://pics.ee/180r2
誠品：http://pics.ee/180r4
金石堂：http://pics.ee/180r6
讀冊：http://pics.ee/180r8
時報攜讀網：http://pics.ee/180rb